Kõik naeravad Trumpi üle, kuid finantsinsaider näeb surmavalt nutikat mängu

Finantsekspert väidab: Trump tekitab meelega kaose, et säästa triljonite dollarite võlgade rahastamiselt. Samal ajal kui maailm naerab pingviinide üle, käib taustal ohtlik intressisõda.

Trumpi tariifipoliitika tundub kaosena – kas see on ka tegelikult kalkuleeritud?

"Tollide hullus", "absurdsed argumendid", "Ameerika enesehävitamine" – need on pealkirjad kogu Euroopas. Kriitika on valdav: Trump käitub irratsionaalselt, ohtlikult ja megalomaaniliselt. Tema majanduspoliitika? "Kaubandussõda", mis hävitab kõik – Ameerika, lääne, turud.

Lühidalt: kõik arvavad, et Trump on hull protektsionist – aga mis siis, kui just see on tema strateegia? Samal ajal kui maailm naerab pingviinide üle, katab Trump maakera tariifide, ähvarduste ja kaosega – ja see näib olevat osa suuremast mängust. Lavastus ja strateegia käivad siin käsikäes – vähemalt kui uskuda tunnustatud finantseksperti.

Tegelik plaan?

Investeerimisplatvormi Bitpanda kaasasutaja ja tegevjuht Eric Demuth näeb asju põhimõtteliselt erinevalt. Ajakirja The Pioneer kommentaaris kirjutab ta: "See, mis näeb välja nagu hullus, järgib kommunikatiivset loogikat ja potentsiaalselt kõrge riskiga majandusstrateegiat."

Demuthi sõnul peitub Trumpi kontrollimatu tariifitormi taga kalkuleeritud mäng – tähelepanu ja triljonite dollarite pärast. 

Sest: USA peab 2026. aasta lõpuks refinantseerima riigivõlakirju umbes 9 triljoni dollari väärtuses. Ja seda kõrge intressiga keskkonnas. Isegi minimaalsed pikaajaliste intressimäärade kõikumised võivad eelarvesse sadu miljardeid dollareid lisada.

Trump – õigemini tema majandusringkond – teab seda. Seetõttu ei ole kaubandusbilansid esmatähtsad. See puudutab ootusi. Kui varjutada teadlikult kasvuväljavaadet – tariifide, ebakindluse, kaosega –, siis riigivõlakirjade tootlused langevad. Ja just see ongi eesmärk: refinantseerida odavamalt enne, kui võlamägi saabub.

Lähemal vaatlusel osutub kaubandussõda tagasitulekusõjaks. "Tariifid, protektsionistlik retoorika ja majandusliku ebakindluse loomine ei ole viga, vaid tööriistad," ütleb Demuth. "Nõrk majandus tähendab kahanevat tootlust. Ja just seda vajab USA valitsus, et end odavalt refinantseerida."

Esmalt niisutage, seejärel võimendage

Tegevuskava on lihtne, kuid jõhker: esiteks madalamad ootused, segavad turud ja aeglane kasv. Seejärel: restruktureerige võlad odavalt, teisisõnu: "refinantseerige triljoneid riigivõlakirju soodsamatel tingimustel." Ja siis? Käivitage stiimulid, elavdage majandust – ja esitlege end päästjana.

See võib võimaldada Trumpil tõusta majandusuuendajana just õigel ajal 2026. aasta vahevalimisteks – klassikaline pump-ja-pöördkäik, kus ajastus on ülioluline. Kuid turgude ja sentimentidega mängimine on riskantne, väga riskantne, hoiatab Bitpanda tegevjuht.

Ebaõnnestumise oht

Sest paljud tegurid on väljaspool Ameerika kontrolli. Kuidas Euroopa reageerib? Mida teeb Hiina? Kuidas globaalsed konfliktid arenevad? 

Demuth: "Kui strateegia ebaõnnestub, on oht inflatsiooniks - võib-olla isegi stagflatsiooniks - kaotus vahevalimistel ja strateegilise desorientatsiooni periood."

Süü küsimus? Juba näib olevat selge, kes seda kannab: "Jerome Powell, USA Föderaalreservi juht." Trump on temalt juba pikka aega avalikult intresside alandamist nõudnud. Powell kõhkleb. Võitlus on vältimatu, analüüsib Eric Demuth.

Euroopa on surve all

Kuigi Euroopat ärritavad endiselt Trumpi põgenemised, on oht muutuda geopoliitiliseks jalgpalliks. Sest Trump tugineb kahepoolsetele tehingutele, mitte mitmepoolsetele liitudele. Need, kes USA toetavad, saavad premeeritud – ülejäänud näevad verd.

Demuth: "Nende riikide tariife, kes USA-d strateegiliselt toetavad, premeeritakse. Need, kes keelduvad, peavad elama suuremate kuludega – kuni me naaseme läbirääkimiste laua taha."

Samas näeb Trump Euroopas mitte ainult majanduslikku, vaid ka ideoloogilist vastast. Vana transatlantiline sõprus on ajalugu. Nüüd on küsimus iseseisvuses või sõltuvuses.

Liiga palju paanikat?

Kuid isegi kui Trumpi strateegia ei tööta, ei pruugi see tähendada majanduslikku maailmalõppu, nagu paljud praegu ennustavad. Pioneeri kirjastaja Gabor Steingart usub, et paanika on liialdatud.

Briti majandusteadlane John Maynard Keynes kirjutas, et kapitaliturgudel ja meedial on kalduvus apokalüptismile – “loomavale vaimule”. Isegi Yale'i ülikooli sünged prognoosid (hinnatõus 2,3 protsenti, SKT langus 0,9 protsenti) maalisid staatilise pildi – arvestamata reaalsete turgude dünaamikat.

Steingart viis põhjust kukkumise vastu:

Esiteks ei pea tariifid tingimata hindu tõstma. Ettevõtted saavad selle vastu võidelda uute tarneahelate, säästude või madalamate marginaalide kaudu.

Teiseks on tariifid vaid üks osa hinnakalkulatsioonist – ja harva ka määrav.

Kolmandaks: aktsiaturg kasutab kriisi ära. Investorid võtavad kasumit – eriti ülekuumenenud tehnoloogiaaktsiatest.

Steingart kirjutab: "Kuna ükski fondijuht ei tunnistaks kunagi, et tema tehisintellektiga seotud fantaasiad olid liialdatud ja et ta ostis Nvidia, Microsofti ja Apple'i karjainstinkti tõttu, kasutab ta tariifidega kaasnevat põnevust oma riskantsete positsioonide vähendamiseks. Turg korrigeerib ennast."

Neljandaks kardab Trump ka inflatsiooni. Kui see käest ära läheb, võib ta vahevalimistel tagasi astuda.

Viiendaks: mäng on avatud. Vastutariifid, tehingud ja muidugi muudatused on võimalikud igal ajal.

Üks on aga kindel: kaalul on palju – võim, turud, raha ja kontroll. Igaüks, kes taunib Trumpi tariifipoliitikat kui pelgalt kapriisi või hullust, võib teda alahinnata. 

Eric Demuth hoiatab: Tegelikult pole Trump kloun, vaid klouni kostüümis strateeg.